Cette semaine
| Le mois de mai semblait s’achever sur une note plus calme dans l’ensemble, mais les dernières menaces de taxes sur les produits Européens sont venues tout chambouler. La semaine s’annonce donc plus volatile que prévue et les résultats de Nvidia ajouteront certainement à l’incertitude. Aux USA, les commandes de biens durables devraient être plus faibles, reflétant peut-être l’impact des droits de douane, mais à mesure que nous avançons dans le mois de juin, la situation pourrait devenir plus claire. En France et en Allemagne l’inflation et les indices de confiances des consommateurs concentreront l’attention du marché. |
LES CHIFFRES ÉCONOMIQUES
Les News
Choose France
Des entreprises étrangères ont annoncé 20 milliards d’euros de nouveaux investissements en France lors de la huitième édition du sommet Choose France. Des projets esquissés lors du sommet français sur l’IA de début 2025 sont également confirmés et localisés pour 17 milliards d’euros.
Safran
ICEYE (exploitant la plus grande constellation commerciale de radars à synthèse d’ouverture, SAR, au monde) et Safran unissent leurs forces pour fournir des solutions d’intelligence artificielle (IA) de pointe pour le renseignement géospatial (GEOINT), forgeant ainsi un partenariat unique pour renforcer l’autonomie stratégique des gouvernements.
IA
Pour accompagner le développement de l’infrastructure et des services IA dans le cadre du plan saoudien Vision 2030, AMD et Nvidia ont signé des accords de plusieurs milliards de dollars avec Humain, une start-up saoudienne d’IA soutenue par le prince héritier Mohammed ben Salmane.
Revolut
Revolut va investir plus d’un milliard d’euros en France sur trois ans. La fintech britannique va ouvrir un nouveau siège à Paris, qui s’occupera de toute son activité en Europe occidentale. Elle entend également recruter plus de 200 personnes et déposer une demande d’agrément bancaire auprès de l’ACPR. Avec plus de 5 millions de clients, la France est le deuxième marché de Revolut.
Europe, Chine
C’est un petit frémissement. Pour la première fois en sept ans, les investissements chinois sont repartis à la hausse en Europe en 2024. Ceux-ci ont atteint 10 milliards d’euros l’an dernier, selon un rapport publié par Rhodium group et le think-tank Merics. Mais le niveau reste loin du record de 50 milliards d’euros dépensés en 2016 en Europe par des sociétés chinoises.
LES PERFORMANCES
Le graphe de la semaine
A L’AFFICHE : Fiche Pays Israël
Israël est un État jeune, dont les frontières (de la taille de la Belgique), ont été délimitées en 1948, mais disposant d’une structure économique comparable à celle de pays développés. En 2025, sa population approche les 9,9 millions d’habitants, avec une croissance annuelle de près de 1,8 %, l’une des plus dynamiques de l’OCDE. Sa population est aussi exceptionnellement jeune (âge médian ≈ 30 ans), majoritairement urbaine, et concentrée autour de Tel Aviv (cœur économique) et Jérusalem (capitale politique et religieuse).
Un micro-État à puissance économique et technologique mondiale
➡️ PIB nominal : ≈ 540 milliards USD ( France ≈ 3 051 Mds USD)
➡️ PIB/habitant : ≈ 53 000 USD (France ≈ 44 700 USD)
➡️ Taux de chômage : 3,1 % (France ≈ 7,4%)
➡️ Dette publique : 69 % du PIB (France ≈ 113% du PIB)
L’économie israélienne est singulièrement orientée vers les services (71 % du PIB), avec un pilier industriel tourné vers la haute technologie (électronique, cybersécurité, biotechnologie, defense-tech). L’agriculture, très innovante (irrigation de précision, génétique végétale), ne pèse que 2 % du PIB. Ce positionnement est le fruit d’une stratégie de long terme en faveur de la R&D : Israël investit environ 5,4 % de son PIB en recherche, un record mondial.
Le secteur technologique représente 18 % du PIB et 58 % des exportations. Plus de 6 000 startups sont actives, avec un fort soutien public (Israel Innovation Authority), un écosystème dynamique autour du capital-risque et une forte coopération civilo-militaire en matière d’innovation.
En 2025, Israël est reconnu comme l’un des leaders mondiaux de l’IA, de la cybersécurité et des technologies duales (civiles/militaires).
| Une reprise économique en cours, malgré un environnement incertain : Après une année 2024 marquée par les effets économiques du conflit avec le Hamas, l’économie israélienne affiche une forte capacité de rebond en 2025. ➡️ La croissance du PIB est attendue autour de +3,4 à +3,5 %, tirée par la reprise de l’investissement (+8,7 % au T1), les exportations et la consommation privée (+3,2 %) malgré une hausse de la fiscalité indirecte. ➡️ L’indice des prix à la consommation reste sous contrôle : +2,4 %, et dans la cible de la Banque centrale. ➡️ La politique monétaire entame un assouplissement progressif : après une série de hausses, le taux directeur est attendu en baisse de 75 points de base pour atteindre 3,75 % fin 2025. ➡️ Côté budgétaire, les autorités poursuivent une consolidation prudente. Le déficit est ramené à 4,7 % du PIB, contre 6,9 % en 2024, avec des hausses de TVA, des gels d’indexations et un effort de rationalisation budgétaire. ➡️ La dette publique, bien que croissante (69 % du PIB), reste financée à long terme, avec une maturité moyenne de plus de 9 ans. ➡️ Le compte courant reste largement excédentaire (+4 % du PIB) grâce aux exportations technologiques, et les réserves de change dépassent 215 Md$, assurant une solide couverture du shekel. La devise s’est d’ailleurs appréciée au T1 2025, favorisée par le retour partiel des investisseurs internationaux et l’émission obligataire réussie de 5 Md$ début janvier. Des atouts structurels et des fragilités géopolitiques En 2025, Israël offre un profil rare d’économie mixte, combinant : ✅ Des caractéristiques de pays développé (institutions solides, innovation de pointe, infrastructures numériques), ✅ De marché émergent (croissance, démographie, risques géopolitiques), ✅ Son poids technologique mondial, son autonomie énergétique croissante (gisement gazier Leviathan), et sa stabilité monétaire en font un actif stratégique à moyen-long terme. Mais ces forces cohabitent avec plusieurs fragilités. ⚠️ La situation géopolitique reste sous tension, ⚠️Des fractures sociétales profondes affaiblissent le consensus national, ⚠️ La forte exposition à la tech l’expose aussi aux cycles financiers mondiaux (hausse des taux, bulles de valorisation, ruptures géopolitiques sur les chaînes de valeur). |
Focus : Teva
« We are all in for better health.«
Teva Pharmaceutical Industries, multinationale pharmaceutique israélienne, est l’un des acteurs les plus emblématiques de l’industrie mondiale du médicament générique. Fondée au début du XXe siècle à Jérusalem, la société a connu une expansion rapide qui l’a menée au sommet du secteur générique mondial.
Aujourd’hui, Teva a une capitalisation boursière d’environ 20 milliards de USD et emploie 37 000 personnes réparties dans 60 pays.
Le chiffre d’affaires (CA) par famille de produits se répartit comme suit :
➡️ Génériques : ~ 50 % du CA,
➡️ Produits de spécialité : ~ 40 % du CA. Focus sur la neurologie, les maladies respiratoires et les opioïdes,
➡️ Biosimilaires : secteur en forte croissance. Partenariats stratégiques avec Celltrion, Alvotech, Bioeq et développement dans l’oncologie, l’immunologie, l’ophtalmologie.
📊 Résumé du T2 2025
🏭 Chiffre d’affaires : 16,54 Mds $ (+6% vs 2023)
💰 Résultat net ajusté : 2,86 Mds $ (stable)
📉 EBITDA ajusté : 4,781 Mds $ (-1% vs 2023)
🧮 EPS ajusté : 2,49 $ (en ligne avec guidance)
💸 Free Cash Flow : 2,068 (vs 2,39 Md$ en 2023)
🔭 Outlook 2025
La société vise une marge opérationnelle à 30 % d’ici 2027, via :
➡️ L’optimisation de son portefeuille (cession de l’activité API en cours),
➡️ Des économies de coûts (700 M$ prévus),
➡️ Investissements (capex) réduits à 2,3 Mds € vs 2,5 Mds prévus
➡️ La montée en puissance de son pipeline biosimilaire et innovant.
Cours actuel : 16,96$
UBS : achat, objectif de cours: 26$
JPMorgan : achat, objectif de cours: 22$
Bofa: achat, objectif de cours: 25$