Cette semaine
| L’inflation au Royaume-Uni et au Japon, ainsi que l’indice rapide des directeurs d’achat (PMI), sont les principaux événements économiques à surveiller cette semaine, tandis que la semaine calme pour les grands bénéfices américains est compensée par de nombreuses entreprises britanniques, notamment Vodafone, Marks & Spencer, Diageo et easyJet. L’appétit pour le risque a rebondi la semaine dernière grâce à la trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine, prolongeant ainsi l’atmosphère plus positive observée depuis la mi-avril. |
LES CHIFFRES ÉCONOMIQUES
Les News
EssilorLuxotica
EssilorLuxottica centralise sa production française dans son nouveau laboratoire de prescription unique à Wissous. Capable de produire annuellement quatre millions de verres de lunettes et inauguré lundi 12 mai, le groupe franco-italien EssilorLuxottica témoigne de sa vision ambitieuse pour le marché français.
Nissan
A la dérive, le constructeur automobile nippon Nissan, qui avait indiqué dès novembre 2024 vouloir supprimer 9000 postes, va en éliminer plus de 10000 de plus. Au total, le groupe va tailler à hauteur de 15% dans ses effectifs, selon des informations de la presse japonaise.
Airbnb
L’entreprise californienne Airbnb, spécialisée dans la réservation de logements, a annoncé étendre son activité. Il sera prochainement possible de réserver sur l’application les services de différents professionnels, comme un soin beauté ou encore la prestation d’un chef privé. Cette nouvelle offre va d’abord être lancée dans 260 villes dans le monde, avant d’être élargie.
ArcelorMittal
ArcelorMittal promet 1,2 milliard d’euros d’investissement à Dunkerque dans un four électrique. En revanche, le groupe ne s’avance pas sur le reste de son plan de décarbonation et ne revient pas non plus sur son plan de suppression de 638 postes en France.
Roche
Le groupe pharmaceutique bâlois Roche remet en question ses investissements américains face à la baisse des prix des médicaments annoncée. Le géant voulait investir 50 milliards dans des sites de production et de recherche aux Etats-Unis.
LES PERFORMANCES
Le graphe de la semaine
A L’AFFICHE : Outlook 2025 Semi Conducteurs
Après une année 2023 marquée par une contraction sévère des ventes, le marché a connu un spectaculaire redressement en 2024, porté par la reprise de la demande et la montée en puissance des applications liées à l’intelligence artificielle (IA). En 2025, le secteur s’affirme à nouveau comme un moteur de croissance, avec une dynamique solide, bien que confrontée à des défis structurels.
Une croissance mondiale tirée par les nouvelles applications technologiques :
L’année 2025 s’inscrit dans la continuité d’un fort rebond amorcé en 2024, année au cours de laquelle les ventes mondiales de semi-conducteurs ont progressé de +19%, pour atteindre 627 milliards de dollars. Selon les prévisions du WSTS, le marché atteindra environ 697 milliards de dollars en 2025, soit une croissance supplémentaire de +11,2%
Le segment des logiciels de calcul haute performance et des mémoires pour serveurs se distingue particulièrement : il captera près de 156 milliards de dollars de revenus en 2025, soit plus de 20% du marché global. Cette demande s’accompagne de l’accélération des investissements en capacités de production : 185 milliards de dollars seront alloués aux dépenses d’investissement en 2025, avec une augmentation prévue de +7% des capacités de fabrication mondiales.
Les applications dans l’automobile connectée, la 5G, les objets connectés (IoT), mais surtout dans l’IA générative, ont transformé la demande structurelle. Des acteurs comme Nvidia, Broadcom ou AMD bénéficient directement de cette nouvelle donne technologique, avec des marges opérationnelles records (EBIT >50%)
| Une reprise hétérogène selon les segments et les régions : Si la dynamique globale est favorable, tous les segments du secteur n’évoluent pas à la même vitesse. En 2023, les produits de mémoire (DRAM, NAND) avaient fortement souffert, pénalisés par une baisse de la demande en PC et smartphones. En 2024 et 2025, ils enregistrent un retour en grâce, avec une croissance de +81% prévue pour les mémoires en 2024, soutenue par l’explosion des besoins en stockage pour l’IA. En revanche, certains sous-segments plus traditionnels — capteurs, analogiques, composants discrets — restent sous pression, avec des marges plus faibles et une croissance modérée à un chiffre. Sur le plan géographique, l’Asie-Pacifique reste dominante, concentrant près de 60% des ventes mondiales, mais les États-Unis (32%) et l’Europe (9%) renforcent leur rôle via des stratégies de relocalisation et de souveraineté technologique. En Europe, le marché atteindra 63,5 milliards d’euros en 2025, tiré notamment par les performances de STMicroelectronics, ASML et Infineon. Risques, tensions géopolitiques et nouvelles stratégies industrielles : Malgré ces perspectives prometteuses, l’année 2025 n’est pas exempte de risques. Le secteur reste fortement exposé aux tensions géopolitiques, notamment entre les États-Unis et la Chine. Les « tarifs réciproques » évoqués par l’administration américaine menacent de perturber certaines chaînes de valeur, bien que les semi-conducteurs soient pour l’instant partiellement exemptés. Toutefois, les tensions commerciales peuvent entraîner des effets de substitution, de relocalisation ou de surstockage. Par ailleurs, la pénurie de talents et les limites physiques du scaling technologique nécessitent des innovations majeures, notamment dans le packaging avancé (chiplets, interposers) et les nouveaux matériaux (carbure de silicium, gallium nitrure). Le recours à l’IA industrielle, notamment à travers les jumeaux numériques, devient un levier crucial d’optimisation des chaînes de production. Enfin, la structure du marché reste polarisée : alors que les acteurs fabless ou spécialisés dans l’IA (Nvidia, Broadcom) affichent des croissances fulgurantes et des marges exceptionnelles, d’autres groupes comme Intel ou Micron pâtissent encore de coûts fixes élevés et de surcapacités passées. |
Focus : Infineon
« We make life easier, safer, and greener »
Infineon Technolgies est une société allemande, fondée le 1er avril 1999 en tant que spin-off de Siemens AG. Infineon Technologies AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux de semi-conducteurs et est le leader mondial du marché des composants pour cartes à puce. En Europe, Infineon et le concurrent direct de STMicroelectronics.
Introduite en bourse en 2000, aujourd’hui, Infineon a une capitalisation boursière d’environ 44 milliards d’euros et emploie 58 600 personnes réparties sur 71 centres de R&D et 15 usines.
Le chiffre d’affaires (CA) par famille de produits se répartit comme suit :
➡️ Automobile : 56,3% du CA,
➡️ Systèmes d’alimentation et de capteurs : 20,7% du CA
➡️ Contrôle de puissance industrielle : 12,9% du CA
➡️ Systèmes sécurisés connectés : 10,1% du CA
La répartition géographique du CA est la suivante :
🇨🇳 Chine, Hong Kong, Taiwan (34,3%)
🇪🇺 Europe, Afrique, Moyen Orient (15%),
🇺🇸 Etats-Unis (10,9%),
🇩🇪 Allemagne(10,8%)
🇯🇵 Japon (10,1%),
et autres (2,4%).
📊 Résumé du T2 2025
🏭 Chiffre d’affaires : 3,591 Mds € (-1% vs T2 2024)
💰 Résultat de segment : 601 M€ (-15% vs T2 2024)
📉 Marge de segment : 16,7% (↓ vs 19,5% en 2024)
🧮 Marge brute ajustée : 40,9% (↓ vs 42,3% en 2024)
💸 Free Cash Flow ajusté : +174 M€ (+112 M€ vs T2 2024)
🔭 Outlook 2025
➡️ Légère baisse du CA attendue liée aux tarifs douaniers et taux de change
➡️ Marge brute ajustée ~40%, solide malgré la pression
➡️ Investissements (capex) réduits à 2,3 Mds € vs 2,5 Mds prévus
➡️ Free Cash Flow ajusté montre une bonne génération de liquidité à 1,6 Mds €
Cours actuel : 33,40€
Jefferies : achat, objectif de cours: 42€
UBS : achat, objectif de cours: 41€
JPMorgan : neutre, objectif de cours: 38,50€